Dic Notenausgabe.

>,'>

Hältnisse auch die innerhalb der einzelnen Jahre stattfindenden Schwankungen des inländischenGeldbedarfs eine beträchtliche Vergrößerung erfahren, und damit sind die Anforderungen,welche der Verkehr an die Elastizität des ungedeckten Notenumlaufs der Reichsbank stellt,erheblich gewachsen. Während bei der Entwickelung des gesmnmten Notenumlaufs die be-trächtliche und stetige Zuuahme im Durchschnitt der einzelnen Jahre von 685 Millionen Markim Jahre 1876 auf 1142 Millionen Mark im Jahre 1899 resp. 1139 Millionen Mark imJahre 1900 am meisten in die Augen springt, ist bei der ungedeckten Notenausgabe eine stetigeZunahme überhaupt nicht vorhanden/ noch im Jahre 1895 war der durchschnittlicheungedeckte Notenumlauf mit 50 Millionen Mark erheblich kleiner, als im Jahre 1876 mit120 Millionen Mark, und auch unter den angespannten Verhältnissen der Jahre 1899und 1900 war der durchschnittliche ungedeckte Notenumlauf der Reichsbank nur um161 bezw. 164 Millionen Mark größer als im Jahre 1876, während bei dem gesammtenNotenumläufe der Unterschied 457 bezw. 454 Millionen Mark betrug Die am meistenauffallende Thatsache bei der Entwickelung des ungedeckten Notenumlaufs ist vielmehr inder Zunahme der Spannungen innerhalb der einzelnen Jahre zu erblicken. Während imJahre 1876 die Spannung zwischen dem Maximum und dein Minimum des ungedecktenNotenumlaufs nur 212,5 Millionen Mark betrug, stellte sie sich 1899 auf594,1 Millionen Mark. Daß die Zunahme eine im großen Ganzen kontinuirliche war,ergiebt sich, wenn man die bisherige Entwickelung nach fünfjährigen Perioden betrachtet.Man erhält dann folgende Ergebnisse:

Maximum

Minimum

Durch- .

schnittlicher

Perioden

des ungedeckten Notenumlaufs

Spannung

ungedeckter

Noten-

Datum

Betrag

Datum

Betrag

umlauf

1 000 Mark

1 000 Mark

1 000 Mark

1 000 Mark

i

2

3

4

S

K

7

1876—80

7.1. 1876

242 201

23. III. 1879

— 25350')

267 551

102 263

1881—85

31. XII. 1884

306 551

15. III. 1883

4082

302 469

117 113

1886-90

31. XII. 1889

396 058

7. VI. 1888

— 170630-)

566 688

73 943

1891—95

31. XII. 1895

441 683

23. II. 1895

— 177764')

619 447

48 879

1896—1900

30. IX. 1899

664 633

23.11. 1898

— 28103-)

692 736

228 623

Die Zunahme der Spannungszahlen ist, wie ein Vergleich von Spalte 6 mitSpalte 7 ergiebt, unabhängig von der Bewegung des durchschnittlichen ungedeckten Noten-

>) Uebcrdcckung der Noten durch den Baarvorrath,