Die Diskontpolitik,

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wurde vom 18, August bis zum 3. September 1880 der Lombardsatz bei einemWechseldiskont von 5 Prozent gleichfalls auf 5 Prozent festgesetzt und vom 4. Septemberbis 5. Oktober 1880 betrug der Lombardsatz 6 Prozent bei einem Wechseldiskont von5^ Prozent. Vom 6. Oktober an war die Differenz wieder ein volles Prozent.

Bei dem wachsenden inneren Geldbedarf und der oft schwierigen Gestaltung der Die Gestaltung deswährungspolitischen Situation zeigten die Diskontsätze der Reichsbank im Allgemeinenwährend der Periode 1879—1883 eine steigende Tendenz (vergl. Tab. 67). Der durchschnitt«liche offizielle Diskontsatz stieg von 3,?o Prozent im Jahre 1879 auf 4,54 Prozent imJahre 1882 Freilich war in Folge der Einführung des Privatdiskonts die durchschnittlicheRentabilität der Wechselanlage, also der Zinssatz, welchen die Ncichsbank thatsächlich imDurchschnitt bei der Wechseldiskontirung berechnete, etwas geringer j aber auch hier ist dieSteigerung unverkennbar, sie geht von 3,74 Prozent im Jahre 1879 auf 4,4» Prozentim Jahre 1882. Die Diskontveränderungen waren seit der Einführung des Privat-satzes nicht mehr so häufig wie in den vorhergehenden Iahren. Der niedrigste offizielleDiskontsatz war der von 3 Prozent, mit welchem diese Periode begonnen hatte. DieserSatz war am 21. März 1879 proklamirt worden und blieb bis zum 13. August iuKraft. Von nun an war bis zum Ende des Jahres 1885 4 Prozent der niedrigsteoffizielle Diskontsatz. Die Diskontirungen zum Privatsatz machten es möglich, die Fühlungmit dem Geldmarkt auch zu Zeiteu, in denen die Spannung zwischen dem Markt-diskont und dem offiziellen Banksatze recht groß war, aufrecht zu erhalten (vergl. Tab. 66).Im August 1880 und im Februar und März 1881 giug die Bank mit ihrem Privatsatzbis auf 2^/2 Prozent herab. Dagegen war im Jahre 1882, das die größte Anspannungaufwies, 3^/4 Prozent der niedrigste Satz. Häusig mußten jedoch während jener Zeitdie Diskontirungen unter dem offiziellen Satz in Rücksicht auf die gesammte Lage ein-gestellt werden und der offizielle Satz erreichte im Jahre 1879 die Höhe von 4^,1880 von 5^, 1882 (zur Zeit der Bontoux. Krisis, vom 1. bis 17. Februar) die Höhevon 6 Prozent. Damals hatte London mehrere Wochen lang einen Bankdiskont von6 Prozent, Brüssel sogar von 9 Prozent.

Charakteristisch für die ganze Periode von 1876 bis 1882 ist die Thatsache,daß die Bewegung der Diskontsätze keineswegs — wie meist in den späteren Iahren —den natürlichen Veränderungen des inländischen Geldbedarfs entsprach. In den meistender späteren Jahre zeigt das Quartal der stärksten inländischen Geldnachfrage, nämlichdas letzte Bierteljahr, die höchsten Diskontsätze, während die ersten Monate Diskont-herabsetzungen zu bringen pflegten. Vom Jahre 1883 an ist es überhaupt niemalsvorgekommen, daß vom Monat August an bis zum Jahresschlüsse eine Diskontherab-setzung vorgenommen wurde. Die Bewegung der Diskontsätze verläuft iu gewissen