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Die Diskontpolitik.

war in den Vereinigten Staaten die Hochschutzzöllnerische Mac-Kinley-Bill in Kraftgetreten. Ebenso erhöhten Nußland, Rumänien, Frankreich, Spanien, Portugal unddie Schweiz ihre Zölle. Zwischen Nußland und Deutschland kam es 1893 zum Zollkrieg.

Die Erschwerung des auswärtigen Absatzes mußte um so stärker auf die Geschäfts-thätigkeit drücken, als auch die inländische Kaufkraft eine empfindliche Verminderungerfuhr. Das deutsche Nationalvermögen hatte an den Industriewerthen große Verlusteerlitten, ebenso an exotischen Papieren. Nicht nur die Krisen in Südamerika kamenhier in Betracht, sondern daneben vor Allem die finanzielle Mißwirthschaft in Portugal und Griechenland, durch welche die zahlreichen deutschen Besitzer von Anleihen dieserStaaten schwere Schädigungen erlitten.

Eine besonders empfindliche Beeinträchtignng erfuhr die Aufnahmefähigkeit des innerendeutschen Marktes durch die große Mißernte des Jahres 1891. Durch diese wurdenicht nur die Kaufkraft der Landwirthschaft stark vermindert, sondern auch die Kauf-kraft der breitesten Schichten der arbeitenden Bevölkerung. Da auch Rußland einestarke Mißernte hatte und ein Ausfuhrverbot für Getreide erließ, trat eine außerordent-liche Theuerung der nothwendigsten Lcbensmittel ein, welche die großen Massen nöthigte,ihren Bedarf für alle nur irgend entbehrlichen Waaren soviel wie möglich einzuschränken.

Dazu kamen zwei Katastrophen von internationaler Bedeutung: im Frühjahr 1893eine schwere Krisis in Australien, welche stark auf England und damit aus den Welt-markt zurückwirkte/ in der zweiten Hälfte des Jahres 1893 der durch die verfehlteWährungspolitik in den Vereinigten Staaten hervorgerufene Krach, der die ganzeamerikanische Volkswirthschaft auss Schwerste schädigte und den Besitzern amerikanischerPapiere, namentlich amerikanischer Eisenbahn-Obligationen, erhebliche Verluste verursachte.

Die ungewöhnlichen Erschwerungen des Absatzes führten bei der übermäßigenAusdehnung, welche die Produktion in den Iahren 1888 bis 1899 angenommen hatte,zu einem scharfen Rückgang der meisten Waarenpreise, der nur im Jahre 1891 durchdie Theuerung der Lebensmittel, 1893 durch eine Preissteigerung in der Textilindustrie,namentlich von Baumwolle und Seide, vorübergehend uuterbrochen wurde. Der Unter-nehmungsgeist lag gänzlich darnieder. Während im Jahre 1889 in Deutschland 369Aktiengesellschaften mit einem Kapital von 492^ Millionen Mark gegründet wurden,kamen aus das Jahr 1893 nur 95, auf das Jahr 1894 nur 92 Neugründungen miteinem Kapital von 77 bezw. 88 Millionen Mark.Die Entwickelung Wie sehr es sich indeß auch in dieser Periode nur um eiue Stockung, nicht aber

dts Geldmarktes. ^ ausgesprochenen Rückgang in der Entwickelung der deutschen Volkswirthschaft

handelte, kommt darin zur Erscheinung, daß die in Deutschland ausgestellten Wechselim Jahre 1891 (vergl. Tab. 55) sogar noch eine Vermehrung gegen das vorhergehende