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Dic Diskontpolitik.

der Neugründungen von Aktiengesellschaften sank auf 261 mit einem Kapital von340 Millionen Mark, die gesammte Emission von Industrieaktien betrug nach demKurswerth uur 461 Millionen Mark, 400 Millionen Mark weniger als 1899. DieEmission von inländischen Werthen überhaupt blieb mit einem Kurswerth von1 576 Millionen Mark um 800 Millionen Mark hinter derjenigen von 1899 zurück.Der Kurswerth der Emission von in- und ausländischen Werthen belief sich auf1 851 Millionen Mark, gegen 2 611 im Jahre 1899. Immerhin sind auch die Zifferndes Jahres 1900 im Vergleich mit früheren Iahren noch recht hoch.

Insgesammt hat der Kurswerth, der in den sechs Iahren 1895—4900 aufdem deutscheil Markte untergebrachten Papiere den Betrag von 12 Milliarden Marküberschritten.

Diese ganz außerordentlichen Investiruugen von Kapital mußten auf dein Kapital-markt eine gewisse Knappheit erzeugen und die Zinssätze steigern. Der Rückgang derKurse der festverzinslichen Anleihen und Pfandbriefe und die Steigerung des Hypotheken-zinsfußes während der letzten Jahre waren die nothwendigen Wirkuugen der erhöhtenRentabilität und der vermehrten Festlegungen von Kapital in industriellen uud Handels-unternehmungen.

Am meisten stieg der Zinsfuß für kurzfristigen Kredit, der ohnedies beweglicherist als der Zinsfuß für langfristige Anlagen. Die Vermehrung der Umsätze und dieErhöhung der Preise, alle diejenigen finanziellen Operationen, die zu Neugrüudungenund Bctriebserweiteruugen nothwendig sind, mußten nothwendigerweise den Bedarf derVolkswirtschaft au Umsatzmittelu und die Nachfrage nach kurzfristigem Kredit ganzbesonders in die Höhe treiben. Dem entspricht es, daß die Beträge der in Deutschland in Umlauf gelangten Wechsel sich außerordentlich steigerten, von 14,? Milliarden Markim Jahre 1894 auf 28,z Milliarden Mark im Jahre 1900 (vergl Tab. 55).

Der Zunahme der Nachfrage nach Zahlungsmitteln, welche ähnlich wie inDeutschland auch in den meisten anderen Kulturländern hervortrat, stand nun zwar eineaußerordentliche Vermehrung der Goldproduktion gegenüber. Von 840 Millionen Markim Jahre 1895 ist die Goldgewinnung auf 1 800 Millionen Mark im Jahre 1899gestiegen, trotzdem der Krieg in Transvaal die Förderung von Gold in dem wichtigstenProduktionslande vom September 1899 au lahm legte. Aber mit dieser starken Ver-mehrung des zu Münzzwecken verfügbaren gelben Metalls ist eine erhebliche Ausdehnungder Goldwährung uud des Goldgebrauchs Haud in Hand gegangen, Nußland undJapan haben die Goldwährung formell eingeführt. Oesterreich-Ungarn hat behufs Ein-führung der Goldwährung große Beträge von Gold an sich gezogen. Indien hat nachderselben Richtung hin Schritte gethan, und schließlich haben die Vereinigten Staaten,